El informe Commitments of Traders: quién apuesta por subidas o bajadas de precios
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Los comentarios de mercado dicen a menudo cosas como «los fondos mantienen una posición corta récord en trigo». La fuente es casi siempre el informe Commitments of Traders (COT), que publica cada semana la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) de EE. UU. Muestra quién mantiene las posiciones abiertas en los mercados de futuros y opciones estadounidenses: no nombres individuales, sino grupos de operadores. Este sitio no muestra el informe en sí; es gratuito en la web de la CFTC.
Qué contiene y cuándo
La CFTC publica el informe cada viernes por la tarde (hora del este de EE. UU.), con las posiciones del martes anterior. Abarca bolsas estadounidenses como CBOT para cereales y oleaginosas e ICE Futures US para café, cacao, azúcar y algodón, en versiones solo de futuros y de futuros y opciones combinados. Para cada mercado indica cuántos contratos tiene cada grupo en largo (apostando por subidas o protegiéndose de ellas) y en corto (lo contrario), así como el interés abierto total. Euronext publica un informe semanal comparable para sus propios contratos de materias primas, entre ellos el trigo panificable y la colza.
Quiénes son los grupos
Para los mercados agrícolas, la versión más usada es el informe desagregado (Disaggregated). Separa a productores, comerciantes, transformadores y usuarios - agricultores, comerciantes de grano, harineras, empresas de piensos y alimentos que cubren su negocio físico - de los operadores de swaps, del «dinero gestionado» (managed money) como fondos de cobertura y asesores de trading, y de otros grandes operadores. Los coberturistas comerciales suelen estar cortos netos en cultivos, porque venden a plazo lo que se cultiva o almacena. El dinero gestionado entra y sale siguiendo las tendencias de precios y las noticias, y su posición neta - largos menos cortos - es la que suelen citar los titulares.
Cómo leerlo, y lo que no puede decir
Una gran posición corta neta de los fondos significa que muchas posiciones especulativas tendrán que recomprarse en algún momento; por eso algunos operadores interpretan un posicionamiento extremo como señal de que un movimiento está sobreextendido y podría girar con fuerza si cambian las noticias. Pero el posicionamiento puede seguir siendo extremo durante semanas o meses, y los datos ya tienen tres días cuando se publican. El informe describe quién está en cada lado del mercado, no por qué ni qué ocurrirá después. Junto con los datos de oferta y demanda - cosechas, existencias, el WASDE - ayuda a explicar por qué los precios a veces se mueven más de lo que parecen justificar las noticias.
Precios actuales del tema
Preguntas frecuentes
- ¿Cuándo se publica el informe COT?
- Cada viernes por la tarde, hora del este de EE. UU., con las posiciones del martes anterior. La publicación se desplaza cuando hay un festivo federal en EE. UU.
- ¿Qué significa «managed money»?
- Un grupo del informe COT desagregado que reúne fondos de cobertura, operadores de fondos de materias primas y asesores de trading: quienes gestionan dinero de terceros, frente a las empresas que cubren un negocio físico.
- ¿Puede el informe COT predecir los precios?
- No. Muestra cómo se reparten las posiciones, lo que ayuda a explicar los movimientos del mercado y lo concurrida que está una operación, pero las posiciones extremas pueden persistir y los datos tienen tres días al publicarse.