O relatório Commitments of Traders: quem aposta em preços mais altos ou mais baixos

Publicado 25 de setembro de 2026 · 3 min de leitura

Os comentários de mercado costumam dizer coisas como "os fundos têm posição vendida recorde no trigo". A fonte é quase sempre o relatório Commitments of Traders, publicado semanalmente pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA. Ele mostra quem detém as posições em aberto nos mercados americanos de futuros e opções - não nomes individuais, mas grupos de operadores. Este site não exibe o relatório em si; ele está disponível gratuitamente no site da CFTC.

O que ele contém e quando

A CFTC publica o relatório toda sexta-feira à tarde (horário da costa leste dos EUA), com as posições da terça-feira anterior. Ele cobre bolsas americanas como a CBOT, para grãos e oleaginosas, e a ICE Futures US, para café, cacau, açúcar e algodão, em versões só de futuros e de futuros e opções combinados. Para cada mercado, lista quantos contratos cada grupo tem comprados (apostando em preços mais altos ou se protegendo contra eles) e vendidos (o contrário), e o total de contratos em aberto. A Euronext publica um relatório semanal comparável para os seus próprios contratos de commodities, incluindo trigo panificável e colza.

Quem são os grupos

Para os mercados agrícolas, a versão mais usada é o relatório Disaggregated. Ele separa produtores, comerciantes, processadores e usuários - agricultores, tradings de grãos, moinhos, empresas de ração e de alimentos que fazem hedge de negócios físicos - dos swap dealers, do "managed money", como fundos de hedge e consultores de negociação de commodities, e de outros grandes operadores. Os hedgers comerciais costumam ter posição vendida líquida nas culturas, porque estão vendendo antecipadamente o que é cultivado ou armazenado. O managed money entra e sai conforme as tendências de preço e as notícias, e a sua posição líquida - compradas menos vendidas - é o que as manchetes costumam citar.

Como lê-lo - e o que ele não pode dizer

Uma grande posição vendida líquida dos fundos significa que muitas posições especulativas vão precisar ser recompradas em algum momento; por isso, alguns operadores leem posições extremas como sinal de que um movimento está esticado e pode se inverter com força se as notícias mudarem. Mas as posições podem continuar extremas por semanas ou meses, e os dados já têm três dias quando são publicados. O relatório descreve quem está de qual lado do mercado, não o porquê, nem o que acontece depois. Usado junto com dados de oferta e demanda - colheitas, estoques, o WASDE -, ele ajuda a explicar por que os preços às vezes se movem mais do que as notícias parecem justificar.