Отчет Commitments of Traders: кто ставит на более высокие, а кто на более низкие цены

Опубликовано 25 сентября 2026 г. · 2 мин чтения

Рыночные комментарии часто говорят что-то вроде «фонды держат рекордную короткую позицию в пшенице». Источник - почти всегда отчет Commitments of Traders, который еженедельно публикует Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Он показывает, кто держит открытые позиции на американских рынках фьючерсов и опционов, - не поименно, а по группам участников. Этот сайт не показывает сам отчет; он бесплатно доступен на сайте CFTC.

Что он содержит и когда выходит

CFTC публикует отчет каждую пятницу после обеда (по восточному времени США) с позициями на предыдущий вторник. Он охватывает американские биржи, такие как CBOT для зерновых и масличных и ICE Futures US для кофе, какао, сахара и хлопка, в версиях только для фьючерсов и для фьючерсов и опционов вместе. Для каждого рынка он указывает, сколько контрактов каждая группа держит в длинной позиции (ставка на более высокие цены или защита от них) и в короткой (наоборот), а также общий открытый интерес. Euronext публикует сопоставимый еженедельный отчет для собственных товарных контрактов, в частности на продовольственную пшеницу и рапс.

Кто эти группы

Для аграрных рынков самая используемая версия - Disaggregated. Она отделяет производителей, торговцев, переработчиков и пользователей - фермеров, зернотрейдеров, мельницы, кормовые и пищевые компании, хеджирующие физический бизнес, - от своп-дилеров, от «managed money», то есть хедж-фондов и консультантов по товарной торговле, и от других крупных участников. Коммерческие хеджеры на рынках культур обычно имеют чистую короткую позицию, потому что заранее продают то, что выращивается или хранится. Managed money входит на рынок и выходит из него в зависимости от ценовых трендов и новостей, а его чистая позиция - длинные минус короткие позиции - это цифра, которую обычно цитируют заголовки.

Как его читать - и чего он не может сказать

Большая чистая короткая позиция фондов означает, что много спекулятивных позиций когда-то придется выкупить; поэтому некоторые участники рынка толкуют экстремальное позиционирование как признак того, что движение чрезмерно растянуто и может резко развернуться, если новости изменятся. Но экстремальные позиции могут удерживаться неделями или месяцами, а данные на момент публикации уже три дня как устарели. Отчет описывает, кто на какой стороне рынка, - но не почему и не что будет дальше. Используемый вместе с данными о предложении и спросе - урожаях, запасах, докладе WASDE, - он помогает объяснить, почему цены иногда движутся сильнее, чем, кажется, оправдывают новости.