Звіт Commitments of Traders: хто ставить на вищі, а хто на нижчі ціни
Опубліковано · 2 хв читання
Ринкові коментарі часто кажуть щось на кшталт «фонди тримають рекордну коротку позицію в пшениці». Джерело - майже завжди звіт Commitments of Traders, який щотижня публікує Комісія з торгівлі товарними фʼючерсами США (CFTC). Він показує, хто тримає відкриті позиції на американських ринках фʼючерсів та опціонів, - не поіменно, а за групами учасників. Цей сайт не показує сам звіт; він безкоштовно доступний на сайті CFTC.
Що він містить і коли виходить
CFTC публікує звіт щопʼятниці по обіді (за східним часом США) з позиціями на попередній вівторок. Він охоплює американські біржі, як-от CBOT для зернових і олійних та ICE Futures US для кави, какао, цукру та бавовни, у версіях лише для фʼючерсів і для фʼючерсів та опціонів разом. Для кожного ринку він вказує, скільки контрактів кожна група тримає в довгій позиції (ставка на вищі ціни або захист від них) і в короткій (навпаки), а також загальний відкритий інтерес. Euronext публікує порівнянний щотижневий звіт для власних товарних контрактів, зокрема на продовольчу пшеницю та ріпак.
Хто ці групи
Для аграрних ринків найуживаніша версія - Disaggregated. Вона відокремлює виробників, торговців, переробників і користувачів - фермерів, зернотрейдерів, млини, кормові та харчові компанії, що хеджують фізичний бізнес, - від своп-дилерів, від «managed money», тобто хедж-фондів і радників із товарної торгівлі, та від інших великих учасників. Комерційні хеджери на ринках культур зазвичай мають чисту коротку позицію, бо заздалегідь продають те, що вирощується чи зберігається. Managed money входить на ринок і виходить із нього залежно від цінових трендів і новин, а його чиста позиція - довгі мінус короткі позиції - це цифра, яку зазвичай цитують заголовки.
Як його читати - і чого він не може сказати
Велика чиста коротка позиція фондів означає, що багато спекулятивних позицій колись доведеться викупити; тому деякі учасники ринку тлумачать екстремальне позиціонування як ознаку того, що рух надмірно розтягнутий і може різко розвернутися, якщо новини зміняться. Але екстремальні позиції можуть утримуватися тижнями чи місяцями, а дані на момент публікації вже три дні як застаріли. Звіт описує, хто на якому боці ринку, - але не чому і не що буде далі. Використаний разом із даними про пропозицію та попит - урожаї, запаси, звіт WASDE, - він допомагає пояснити, чому ціни інколи рухаються сильніше, ніж, здається, виправдовують новини.
Актуальні ціни до теми
Часті запитання
- Коли публікується звіт COT?
- Щопʼятниці по обіді за східним часом США, з позиціями на попередній вівторок. Коли припадає федеральне свято США, дата публікації зсувається.
- Що означає «managed money»?
- Це група у звіті COT Disaggregated, що охоплює хедж-фонди, операторів товарних пулів і радників із товарної торгівлі - учасників, які керують грошима інших, на відміну від компаній, що хеджують фізичний бізнес.
- Чи може звіт COT передбачити ціни?
- Ні. Він показує розподіл позицій, що допомагає пояснити рухи ринку і те, наскільки переповнена певна угода, але екстремальні позиції можуть зберігатися, а дані на момент публікації вже три дні як застаріли.