Der Commitments-of-Traders-Bericht: Wer auf steigende oder fallende Preise setzt
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In Marktkommentaren heißt es oft etwa: „Fonds halten eine Rekord-Short-Position in Weizen.“ Die Quelle ist fast immer der Commitments-of-Traders-Bericht, den die US-Aufsichtsbehörde CFTC wöchentlich veröffentlicht. Er zeigt, wer die offenen Positionen an den US-Termin- und Optionsmärkten hält - nicht einzelne Namen, sondern Gruppen von Marktteilnehmern. Diese Seite zeigt den Bericht selbst nicht; er ist kostenlos auf der Website der CFTC abrufbar.
Was er enthält und wann
Die CFTC veröffentlicht den Bericht jeden Freitagnachmittag (US-Ostküstenzeit) mit den Positionen vom vorangegangenen Dienstag. Er deckt US-Börsen ab, etwa die CBOT für Getreide und Ölsaaten und ICE Futures US für Kaffee, Kakao, Zucker und Baumwolle, jeweils in einer Version nur für Futures und einer für Futures und Optionen zusammen. Für jeden Markt listet er, wie viele Kontrakte jede Gruppe long hält (Wette auf oder Schutz vor steigenden Preisen) und short (das Gegenteil), sowie das gesamte Open Interest. Die Euronext veröffentlicht einen vergleichbaren Wochenbericht für ihre eigenen Rohstoffkontrakte, darunter Mahlweizen und Raps.
Wer die Gruppen sind
Für Agrarmärkte ist die meistgenutzte Fassung der sogenannte Disaggregated-Bericht. Er trennt Erzeuger, Händler, Verarbeiter und Verwender - Landwirte, Getreidehändler, Mühlen, Futter- und Lebensmittelunternehmen, die ihr physisches Geschäft absichern - von Swap-Händlern, von „Managed Money“ wie Hedgefonds und Commodity Trading Advisors sowie von anderen großen Marktteilnehmern. Kommerzielle Absicherer sind bei Feldfrüchten typischerweise netto short, weil sie verkaufen, was angebaut oder eingelagert ist. Managed Money bewegt sich mit Preistrends und Nachrichten hinein und hinaus, und seine Nettoposition - Longs minus Shorts - ist das, was Schlagzeilen meist zitieren.
Wie man ihn liest - und was er nicht sagen kann
Eine große Netto-Short-Position der Fonds bedeutet, dass viele spekulative Positionen irgendwann zurückgekauft werden müssen; manche Händler lesen extreme Positionierungen deshalb als Zeichen, dass eine Bewegung überdehnt ist und bei drehenden Nachrichten scharf umschlagen kann. Positionierungen können aber wochen- oder monatelang extrem bleiben, und die Daten sind bei Veröffentlichung bereits drei Tage alt. Der Bericht beschreibt, wer auf welcher Seite des Marktes steht - nicht warum und nicht, was als Nächstes passiert. Zusammen mit Angebots- und Nachfragedaten - Ernten, Bestände, der WASDE-Bericht - hilft er zu erklären, warum Preise manchmal stärker schwanken, als die Nachrichtenlage vermuten lässt.
Aktuelle Preise zum Thema
Häufig gestellte Fragen
- Wann erscheint der COT-Bericht?
- Jeden Freitagnachmittag US-Ostküstenzeit mit den Positionen vom vorangegangenen Dienstag. Bei US-Feiertagen verschiebt sich die Veröffentlichung.
- Was bedeutet „Managed Money“?
- Eine Gruppe im Disaggregated-COT-Bericht für Hedgefonds, Betreiber von Rohstoff-Pools und Commodity Trading Advisors - also Akteure, die Geld für andere verwalten, im Gegensatz zu Unternehmen, die physisches Geschäft absichern.
- Kann der COT-Bericht Preise vorhersagen?
- Nein. Er zeigt, wie die Positionen verteilt sind, was Marktbewegungen und die Frage erklärt, wie „voll“ ein Handel ist - extreme Positionen können aber lange bestehen, und die Daten sind bei Veröffentlichung drei Tage alt.