Glossario
Definizioni semplici dei termini usati su questo sito — per agricoltori, studenti, operatori e chiunque voglia capire i mercati agricoli.
A
Arabica
La specie di caffè (Coffea arabica) all'origine della maggior parte della produzione mondiale e di quasi tutti i caffè di specialità — più delicata e aromatica della robusta, coltivata ad altitudini maggiori in Paesi come Brasile, Colombia ed Etiopia. Il suo riferimento è il contratto "C" dell'ICE a New York.
B
Backwardation
Un mercato future in cui i prezzi per le consegne più vicine sono più alti di quelli per le consegne più lontane - insolito per un prodotto immagazzinabile e di solito segno di un'offerta scarsa a breve termine, perché gli acquirenti pagano di più per avere il prodotto subito invece di aspettare. L'opposto del contango.
Basis
La differenza tra il prezzo fisico locale (quanto ti pagherebbe davvero il centro di stoccaggio o l'acquirente) e il prezzo future più vicino in borsa. Un concetto chiave per chiunque venda su un mercato che fa riferimento ai future, perché riflette domanda e offerta locali, costo del trasporto e differenze di qualità che il prezzo future da solo non considera.
Bushel
Unità di misura statunitense definita storicamente in volume, ma oggi standardizzata come peso fisso per coltura (ad es. 27,2155 kg per il grano, 25,4012 kg per il mais) anziché come volume fisso, perché cereali diversi hanno densità diverse. È ancora l'unità di contrattazione standard nelle borse statunitensi come il CBOT.
C
Campagna di commercializzazione
Il periodo contabile di 12 mesi proprio di una coltura, che va da un raccolto fino a poco prima del successivo invece che per anno solare - il calendario varia per coltura e Paese (ad es. mais USA: settembre-agosto; grano UE: luglio-giugno). Prezzi, scorte e il prezzo medio stagionale del WASDE sono di solito riferiti alla campagna, quindi un dato "2026/27" copre parti di due anni solari.
Cassa di compensazione (clearing house)
L'istituzione che si interpone tra ogni acquirente e ogni venditore di una borsa future, garantendo che entrambe le parti di ogni contratto vengano onorate anche se una delle due risulta inadempiente. È ciò che rende i future quotati più sicuri - ma anche più standardizzati e meno flessibili - di un contratto forward privato.
CBOT (Chicago Board of Trade)
La borsa future di Chicago dove si negoziano i contratti di riferimento mondiali per mais, soia, farina di soia, olio di soia e grano tenero rosso invernale. Fa parte del CME Group dal 2007; quando un report di mercato dice che "il mais è salito a Chicago", intende questo mercato.
Ciclo del suino
L'andamento ricorrente di alti e bassi dei prezzi dei suini: prezzi alti spingono gli allevatori a tenere più scrofe, i suini in più arrivano sul mercato molti mesi dopo e fanno scendere i prezzi, gli allevamenti vengono ridotti e i prezzi si riprendono. Descritto dagli economisti già negli anni '20 del Novecento e ancora visibile oggi nei mercati della carne suina.
CIF (costo, assicurazione e nolo)
Una resa in cui il venditore paga anche nolo e assicurazione fino al porto di destinazione indicato, quindi un prezzo CIF comprende il trasporto. Il rischio passa comunque all'acquirente non appena la merce è a bordo nel porto di imbarco — si estendono solo i costi.
Commitments of Traders (COT)
Un rapporto settimanale della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) statunitense che mostra chi detiene posizioni aperte su future e opzioni nelle borse USA — operatori commerciali in copertura, fondi (managed money) e altri. Pubblicato il venerdì con dati al martedì precedente, è molto seguito per capire quanto i fondi scommettono su prezzi in rialzo o in ribasso.
Contango
Un mercato future in cui i prezzi per le consegne più lontane sono più alti di quelli per le consegne più vicine, riflettendo il costo di stoccare e finanziare il prodotto fino ad allora. È la situazione normale per la maggior parte dei prodotti immagazzinabili; l'opposto della backwardation.
Contenuto proteico
La percentuale di proteine nella granella, misurata in laboratorio. Nel grano determina in gran parte la qualità panificatoria, quindi i lotti più proteici spuntano premi; nell'orzo da birra, al contrario, troppe proteine sono un difetto. Dipende da varietà, concimazione azotata e meteo.
Contingente tariffario
Un regime di importazione con due livelli di dazio: una quantità limitata entra con un dazio basso (o nullo), tutto ciò che la supera paga un dazio molto più alto. È comune per zucchero, latticini e carne — ed è uno dei motivi principali per cui i prezzi interni nell'UE o negli Stati Uniti possono restare ben al di sopra dei prezzi mondiali.
Contratto forward (a termine)
Un accordo privato, fuori borsa, tra due parti per comprare o vendere un prodotto a un prezzo stabilito in una data futura - il corrispettivo diretto di un contratto future, ma negoziato direttamente (spesso con un centro di stoccaggio o un acquirente) anziché in borsa, e senza la garanzia di una cassa di compensazione.
Contratto future
Un accordo standardizzato per comprare o vendere una quantità fissa di un prodotto a un prezzo stabilito in una data futura, negoziato in borse come CME o Euronext e garantito dalla sua cassa di compensazione. Usato sia da produttori e trasformatori per fissare in anticipo un prezzo (copertura), sia da operatori finanziari che speculano sui movimenti di prezzo.
Convergenza
Il modo in cui il prezzo future e il prezzo fisico a pronti si avvicinano man mano che si avvicina la data di consegna del contratto. Se non accadesse, gli operatori potrebbero guadagnare senza rischio comprando il più economico e consegnandolo a fronte del più caro — ed è proprio questo che avvicina i due prezzi.
Copertura (hedging)
Usare un contratto future o forward per fissare in anticipo un prezzo, riducendo l'esposizione alle oscillazioni tra oggi e il momento in cui il raccolto viene davvero venduto o un mezzo tecnico viene davvero acquistato. È l'opposto della speculazione: l'obiettivo è ridurre il rischio, non guadagnare sui movimenti di prezzo.
Costo di mantenimento (cost of carry)
Quanto costa tenere un prodotto in magazzino fino a una data successiva: stoccaggio, assicurazione e interessi sul capitale immobilizzato. In un mercato normale il prezzo per la consegna successiva supera quello più vicino al massimo di circa questo importo — ed è ciò che decide se conviene stoccare i cereali.
D
Dazio all'esportazione
Un prelievo che un governo applica alle merci in uscita dal Paese, spesso per contenere i prezzi alimentari interni o per fare cassa. L'Argentina tassa da tempo le esportazioni di soia, e la Russia ha introdotto nel 2021 un dazio variabile sulle esportazioni di grano; entrambi riducono ciò che gli agricoltori locali incassano rispetto ai prezzi mondiali.
Dazio antidumping
Un dazio aggiuntivo sulle importazioni di merci che, dopo un'indagine, risultano vendute all'estero sotto il loro valore normale; consentito dalle regole dell'OMC. I dazi della Cina sull'orzo australiano dal 2020 al 2023 sono un esempio agricolo noto — di fatto esclusero l'Australia dal suo maggiore mercato dell'orzo.
E
El Niño
La fase calda di un fenomeno climatico ricorrente del Pacifico (ENSO) che ogni pochi anni sposta le piogge in tutto il mondo. Tende ad aumentare il rischio di siccità in Australia, nel Sud-est asiatico, in India e nell'Africa australe e a portare più pioggia in parti del Sud America — muovendo i prezzi di grano, riso, olio di palma, zucchero e altro. La Niña è la fase fredda opposta.
Euronext (MATIF)
Il mercato future con sede a Parigi per grano tenero panificabile europeo, colza e mais, spesso ancora chiamato con il vecchio nome MATIF. Il suo contratto sul grano panificabile è il principale riferimento di prezzo per il grano nell'UE, come il CBOT per i cereali statunitensi.
F
FOB (franco a bordo)
Una resa in cui il venditore sostiene tutti i costi fino al carico della merce sulla nave nel porto di imbarco; nolo e assicurazione da lì in poi sono a carico dell'acquirente. I prezzi all'esportazione sono di solito quotati FOB un porto preciso — "FOB Rouen", "FOB Golfo USA" — il che rende confrontabili origini diverse prima dei costi di spedizione.
Fungibile
Intercambiabile - un'unità è considerata equivalente a qualsiasi altra unità della stessa qualità, indipendentemente da dove o da chi sia stata prodotta. Il grano o il petrolio di una data qualità sono fungibili; un determinato appezzamento di terreno agricolo no. È la fungibilità a rendere possibili, prima di tutto, i contratti future standardizzati e i prezzi di riferimento nazionali o mondiali.
G
Grano foraggero
Grano venduto come mangime, perché coltivato a questo scopo oppure perché non ha raggiunto le specifiche per la macinazione — dopo piogge al raccolto, ad esempio. Si scambia a sconto rispetto al grano panificabile ed è in diretta concorrenza con mais e orzo nelle razioni animali.
Grano panificabile
Grano che rispetta le specifiche di qualità richieste dai mulini — proteine sufficienti, un buon indice di caduta (nessuna germinazione in spiga) e un buon peso specifico — e che per questo spunta un prezzo più alto del grano foraggero. Contratti di borsa come quello sul grano panificabile di Euronext definiscono la qualità minima consegnabile.
I
ICE Futures
I mercati future di Intercontinental Exchange, sede dei contratti di riferimento per la maggior parte delle colture tropicali: caffè arabica (il contratto "C"), zucchero grezzo n. 11, cacao e cotone n. 2 a New York, e caffè robusta, cacao di Londra e zucchero bianco a Londra. Anche i future sulla canola canadese sono negoziati sull'ICE.
Indice dei prezzi al consumo
Una misura di come cambiano nel tempo i prezzi di un paniere tipico di beni e servizi di consumo — il metro abituale dell'inflazione. Questo sito usa il CPI-U statunitense per mostrare i prezzi in termini corretti per l'inflazione (reali).
Indice FAO dei prezzi alimentari
Un indice mensile dei prezzi internazionali di un paniere di prodotti alimentari — cereali, oli vegetali, lattiero-caseari, carne e zucchero — pubblicato dall'Organizzazione delle Nazioni Unite per l'alimentazione e l'agricoltura, con base 2014–2016 = 100. L'indicatore singolo più citato per capire se il cibo sta diventando più caro o più economico nel mondo.
L
Latte intero in polvere (WMP)
Latte privato di quasi tutta l'acqua ma non del grasso (di solito circa il 26%). Si conserva a lungo e costa poco da spedire, il che lo rende una delle principali forme in cui i prodotti lattiero-caseari sono scambiati a livello internazionale; la Nuova Zelanda è il maggiore esportatore.
Latte scremato in polvere (SMP)
Polvere ottenuta da latte scremato, quasi senza grasso (al massimo circa l'1,5%). Usata soprattutto nell'industria alimentare e nei mangimi; UE, Stati Uniti e Nuova Zelanda sono grandi esportatori, e nell'UE è uno dei prodotti che l'intervento pubblico può acquistare quando i prezzi scendono molto.
M
Margin call (richiesta di margine)
La richiesta di un intermediario o di una cassa di compensazione di versare altro denaro dopo che una posizione future ha perso valore e il conto è sceso sotto il minimo richiesto. Le margin call sono il motivo per cui anche una copertura ben fatta può mettere sotto pressione la liquidità di un'azienda agricola o di un commerciante quando i prezzi si muovono bruscamente.
Margine di frantumazione (crush margin)
La differenza tra quanto un trasformatore paga per una materia prima (ad es. la soia) e quanto può ricavare vendendone i prodotti trasformati (ad es. olio e farina di soia insieme) - il margine di profitto che determina quanta capacità di trasformazione viene effettivamente usata, e un fattore di prezzo sia per la materia prima sia per i prodotti trasformati.
N
NPK
Sigla dei tre principali nutrienti delle piante forniti dai fertilizzanti: azoto (N), fosforo (P) e potassio (K). Il "titolo NPK" di un fertilizzante (ad es. 10-10-10) indica la percentuale in peso di ciascuno.
O
Obbligo di miscelazione
Un obbligo di legge di miscelare una quota minima di biocarburante nei carburanti per autotrazione — come il Renewable Fuel Standard statunitense, le norme UE sulle energie rinnovabili nei trasporti o la miscela di etanolo nella benzina in Brasile. Questi obblighi creano una domanda di mais, canna da zucchero e oli vegetali che reagisce poco al prezzo, legando queste colture alla politica energetica.
Open interest (posizioni aperte)
Il numero di contratti future o di opzioni ancora aperti — comprati e venduti, ma non ancora chiusi né consegnati. Un open interest che sale insieme al prezzo viene di solito letto come denaro fresco che entra nel mercato; un open interest in calo come posizioni che vengono chiuse.
Opzione call
Il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare un contratto future a un prezzo stabilito (lo strike) entro una data stabilita, in cambio di un premio. Chi compra cereali o mangimi può usarla per limitare il prezzo che pagherà, continuando a beneficiare di un eventuale calo dei prezzi; l'immagine speculare dell'opzione put.
Opzione put
Il diritto, ma non l'obbligo, di vendere un contratto future a un prezzo fisso (lo strike) entro una data di scadenza, acquistato pagando in anticipo un premio. Serve a fissare un prezzo minimo senza rinunciare alla possibilità di un prezzo più alto in seguito, a differenza di una copertura diretta con i future.
Orzo da birra
Orzo di qualità sufficiente per essere trasformato in malto per birra e whisky: deve germinare in modo affidabile e restare entro un intervallo ristretto di proteine. Malterie e birrifici lo pagano con un premio rispetto all'orzo da foraggio, quindi un raccolto colpito dal meteo che non rispetta le specifiche può perdere gran parte del suo valore.
P
Peso della carcassa
Il peso di un animale macellato dopo la preparazione — dissanguato, privato dei visceri e, a seconda della specie, di pelle, testa e zampe. I prezzi della carne sono spesso quotati per chilogrammo di peso carcassa (i prezzi UE dei suini, ad esempio, per 100 kg), ed è per questo che superano di molto i prezzi a peso vivo dello stesso animale.
Peso specifico
Il peso di un volume fisso di granella — chilogrammi per ettolitro in Europa, libbre per bushel negli Stati Uniti. Un peso specifico alto indica chicchi ben riempiti e una buona resa in farina, per questo i contratti fissano dei minimi e gli acquirenti applicano sconti sul grano leggero.
Pink Sheet
Il rapporto mensile "Commodity Markets Outlook" della Banca Mondiale - un soprannome informale (dal colore dell'edizione cartacea originale) che per caso coincide, senza alcun legame, con quello di un servizio statunitense di quotazione di azioni a basso prezzo. Da qui provengono i prezzi di riferimento mondiali di questo sito.
Politica agricola comune (PAC)
La politica agricola comune dell'UE dal 1962, finanziata dal bilancio UE: pagamenti diretti agli agricoltori, misure di mercato come l'acquisto all'intervento pubblico e gli aiuti all'ammasso privato, e fondi per lo sviluppo rurale. Condiziona produzione e prezzi nell'UE — e con essi i prezzi UE mostrati su questo sito.
Premio dell'opzione
Il prezzo pagato in anticipo per acquistare un'opzione (come un'opzione put), simile al premio di un'assicurazione - si paga che l'opzione venga esercitata o meno, in cambio del diritto che concede.
Prezzo alla produzione
Il prezzo effettivamente incassato dagli agricoltori franco azienda, prima di trasporto, trasformazione o ricarichi al dettaglio. È diverso — e di solito più basso — dal prezzo al dettaglio o all'esportazione dello stesso prodotto.
Prezzo di regolamento
Il prezzo ufficiale che la borsa fissa per ogni contratto future alla fine di ogni giornata di contrattazione. Serve a valutare le posizioni aperte e a calcolare i margini, ed è ciò che la maggior parte dei report di prezzo cita come "chiusura" del giorno.
Prezzo di riferimento
Un unico prezzo di riferimento pensato per rappresentare un intero mercato mondiale o regionale, anziché una specifica transazione, regione o qualità. I prezzi del Pink Sheet della Banca Mondiale usati in tutto il sito sono prezzi di riferimento, non necessariamente ciò che un singolo agricoltore o acquirente ha pagato.
Prezzo reale
Un prezzo corretto per l'inflazione ed espresso nel potere d'acquisto di una data di riferimento, di solito oggi. I prezzi reali mostrano se un prodotto è davvero diventato più caro nel corso dei decenni o se il suo prezzo nominale è semplicemente salito insieme a tutto il resto.
Prezzo spot (a pronti)
Il prezzo per la consegna immediata, in contrapposizione a un prezzo future per la consegna a una data stabilita.
R
Rapporto scorte/utilizzo
Le scorte finali in percentuale dell'utilizzo totale di un anno — quanto è grande la riserva rimasta a fine stagione rispetto a ciò che viene consumato. Un rapporto basso significa un cuscinetto sottile, quindi i prezzi reagiscono più bruscamente a qualsiasi problema del raccolto.
Resa
Quanto produce una coltura per unità di superficie — tonnellate per ettaro in gran parte del mondo, bushel per acro negli Stati Uniti. Il raccolto è resa per superficie, quindi le stime di resa durante la stagione sono tra i numeri che muovono di più i prezzi.
Restrizione all'esportazione
Un limite o un divieto imposto da un governo all'esportazione di un prodotto, di solito per proteggere l'approvvigionamento interno in caso di scarsità. Può causare forti rialzi di prezzo nei Paesi che dipendevano da quelle esportazioni, anche se nel loro raccolto interno non è cambiato nulla.
Robusta
La specie di caffè più resistente (Coffea canephora), coltivata ad altitudini minori, con più caffeina e un gusto più aspro; usata soprattutto nel caffè solubile e nelle miscele per espresso. Il Vietnam è il maggiore produttore, seguito dal Brasile (dove si chiama conilon); il riferimento è il contratto robusta dell'ICE a Londra.
S
Scorte finali
La quantità di un prodotto ancora in magazzino alla fine di una campagna di commercializzazione, che diventa la scorta iniziale della campagna successiva. Uno dei numeri più osservati del rapporto WASDE dell'USDA.
Speculazione
Operare con l'obiettivo di guadagnare da un movimento di prezzo anziché proteggersi da esso - l'opposto della copertura. Gli speculatori danno liquidità ai mercati future, facilitando la copertura per produttori e trasformatori, pur non avendo alcun interesse diretto nel prodotto fisico.
Spread
La differenza di prezzo tra due contratti collegati — il più delle volte due scadenze dello stesso prodotto (spread di calendario), ma anche due prodotti (grano contro mais) o due località. Gli operatori seguono spesso gli spread più dei prezzi assoluti, perché mostrano quanto è scarsa l'offerta oggi rispetto a più avanti.
Superficie seminata
La superficie seminata con una coltura in una stagione. Insieme alla resa determina le dimensioni del raccolto, ed è per questo che i rapporti USDA Prospective Plantings (fine marzo) e Acreage (fine giugno) possono muovere bruscamente i prezzi dei cereali.
T
Tonnellata metrica
1.000 chilogrammi - l'unità di peso standard per la maggior parte dei prezzi agricoli nel mondo, tranne le borse statunitensi che quotano ancora i cereali a bushel.
V
Volatilità
Quanto e quanto rapidamente un prezzo sale e scende in un dato periodo. Un'alta volatilità significa che le grandi oscillazioni sono frequenti, il che conta per chiunque debba scegliere quando vendere o comprare, non solo per gli operatori finanziari.
W
WASDE
Sigla di World Agricultural Supply and Demand Estimates - il rapporto mensile dell'USDA con le previsioni di produzione, consumo, scorte e prezzi medi stagionali delle principali colture negli Stati Uniti e nel mondo, una delle pubblicazioni più seguite dei mercati agricoli. Vedi la pagina dei report di mercato per i dati più recenti.
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