Глосарій

Прості визначення термінів, що використовуються на сайті — для фермерів, студентів, трейдерів і всіх, хто хоче зрозуміти аграрні ринки.

А

Антидемпінгове мито

Додаткове імпортне мито на товари, які, за результатами розслідування, продаються за кордоном нижче їхньої нормальної вартості; допустиме за правилами СОТ. Мита Китаю на австралійський ячмінь у 2020-2023 роках - відомий приклад із сільського господарства: на практиці вони відрізали Австралію від її найбільшого ринку ячменю.

Арабіка

Вид кави (Coffea arabica), з якого походить більша частина світового виробництва і майже вся спешелті-кава, - мʼякший і ароматніший за робусту, вирощується на більших висотах у таких країнах, як Бразилія, Колумбія та Ефіопія. Її орієнтир - контракт «C» на ICE у Нью-Йорку.

Б

Базис

Різниця між місцевою ціною спотового ринку (тим, що вам фактично заплатить елеватор або покупець) і найближчою ціною фʼючерсного контракту на біржі. Ключове поняття для кожного, хто продає на ринку, що орієнтується на фʼючерсні ціни, бо воно відображає місцеві пропозицію та попит, транспортні витрати й різницю в якості, яких сама фʼючерсна ціна не враховує.

Базова ціна

Єдина орієнтирна ціна, яка має представляти весь світовий або регіональний ринок, а не конкретну угоду, регіон чи клас якості. Ціни з Pink Sheet Світового банку, що використовуються на всьому сайті, - це базові ціни, не обовʼязково те, що заплатив або отримав конкретний фермер чи покупець.

Бекуордація

Ситуація на фʼючерсному ринку, коли ціни на ближчі терміни поставки вищі, ніж на пізніші, - нетипово для товару, який можна зберігати, і зазвичай сигнал напруженої пропозиції в короткостроковій перспективі, бо покупці платять більше, щоб отримати товар одразу. Протилежність контанго.

Бушель

Американська одиниця виміру, історично обʼємна, а сьогодні стандартизована як фіксована маса для конкретної культури (напр. 27,2155 кг для пшениці, 25,4012 кг для кукурудзи), а не фіксований обʼєм, бо різні зернові мають різну щільність. Досі стандартна торгова одиниця на американських біржах, як-от CBOT.

В

Вартість утримання (cost of carry)

Вартість збереження товару на складі до пізнішої дати: зберігання, страхування та відсотки на заморожені в ньому гроші. На нормальному ринку ціна за пізнішу поставку перевищує ближчу щонайбільше приблизно на цю суму - і це визначає, чи вигідно зберігати зерно.

Взаємозамінність (fungibility)

Кожна одиниця вважається рівноцінною будь-якій іншій одиниці того самого класу, незалежно від того, де і ким її вироблено. Пшениця чи нафта певного класу взаємозамінні; конкретна ділянка землі - ні. Саме взаємозамінність взагалі уможливлює стандартизовані фʼючерсні контракти та національні чи світові базові ціни.

Відкритий інтерес (open interest)

Кількість фʼючерсних чи опціонних контрактів, які ще відкриті, - куплені та продані, але ще не закриті й не виконані поставкою. Зростання відкритого інтересу разом із ціною зазвичай тлумачать як прихід нового капіталу на ринок, а зниження - як закриття позицій.

Вміст білка

Частка білка в зерні, виміряна в лабораторії. У пшениці значною мірою визначає хлібопекарські якості, тож партії з вищим вмістом білка отримують премії; у пивоварного ячменю навпаки - забагато білка є недоліком. Залежить від сорту, азотного живлення та погоди.

Волатильність

Наскільки сильно і як швидко ціна зростає та падає за певний період. Висока волатильність означає часті великі коливання, що важливо для кожного, хто обирає момент продажу чи купівлі, а не лише для фінансових інвесторів.

Е

Експортне мито

Збір, який уряд стягує з товарів, що вивозяться з країни, часто щоб утримати низькі внутрішні ціни на продовольство або збільшити доходи бюджету. Аргентина давно оподатковує експорт сої, а Росія у 2021 році запровадила плаваюче мито на експорт пшениці; в обох випадках місцеві фермери отримують менше, ніж становили б світові ціни.

Експортне обмеження

Запроваджений урядом ліміт або заборона на експорт товару, зазвичай щоб захистити внутрішнє постачання під час дефіциту. Може спричинити різкі стрибки цін у країнах, залежних від цього експорту, навіть якщо їхній власний урожай не змінився.

Ель-Ніньйо

Тепла фаза повторюваного кліматичного явища в Тихому океані (ENSO), яке кожні кілька років зміщує опади по всьому світу. Зазвичай підвищує ризик посухи в Австралії, Південно-Східній Азії, Індії та на півдні Африки й приносить більше дощів у частину Південної Америки - рухаючи ціни на пшеницю, рис, пальмову олію, цукор та інші товари. Ла-Нінья - протилежна, холодна фаза.

З

Забійна маса (маса туші)

Маса тварини після забою та обробки - знекровленої, без внутрішніх органів і, залежно від виду, без шкури, голови та ніг. Ціни на мʼясо часто подаються за кілограм забійної маси (ціни ЄС на свиней, наприклад, за 100 кг), тому вони помітно вищі за ціни живої ваги тієї самої тварини.

І

Індекс споживчих цін (ІСЦ)

Показник того, як змінюються з часом ціни типового кошика споживчих товарів і послуг, - звичайна міра інфляції. Сайт використовує американський CPI-U, щоб показувати ціни з поправкою на інфляцію (реальні).

Індекс цін на продовольство ФАО

Щомісячний індекс міжнародних цін на кошик продовольчих товарів - зернові, рослинні олії, молочну продукцію, мʼясо та цукор, - який публікує Продовольча та сільськогосподарська організація ООН, з базою 2014-2016 = 100. Найчастіше цитований окремий показник того, чи продовольство у світі дорожчає, чи дешевшає.

К

Кінцеві запаси

Обсяг товару, що досі перебуває на складах наприкінці маркетингового року і переходить як початкові запаси на наступний рік. Одна з найуважніше відстежуваних цифр у звіті WASDE Мінсільгоспу США.

Клірингова палата

Установа, що стоїть між кожним покупцем і кожним продавцем на фʼючерсній біржі та гарантує виконання обох сторін кожної угоди, навіть якщо одна з них не виконає зобовʼязань. Саме це робить біржові фʼючерси безпечнішими - але й більш стандартизованими та менш гнучкими, - ніж приватний форвардний контракт.

Конвергенція

Зближення фʼючерсної ціни та фізичної ціни спотового ринку в міру наближення терміну поставки за контрактом. Якби цього не відбувалося, трейдери могли б безризиково заробляти, купуючи дешевший товар і поставляючи його за дорожчим контрактом, - і саме це зближує обидві ціни.

Контанго

Ситуація на фʼючерсному ринку, коли ціни на пізніші терміни поставки вищі, ніж на ближчі, що відображає вартість зберігання та фінансування товару до того часу. Нормальний стан для більшості товарів, які можна зберігати; протилежність бекуордації.

М

Маржа переробки (crush margin)

Різниця між тим, що переробник платить за сировину (напр. сою), і тим, скільки він може отримати від продажу продуктів переробки (напр. соєвої олії та шроту разом), - маржа, яка визначає, яка частка переробних потужностей реально працює, і чинник, що формує ціни як сировини, так і продуктів переробки.

Маржин-кол (margin call)

Вимога брокера або клірингової палати внести більше грошей після того, як фʼючерсна позиція втратила вартість, а кошти на рахунку впали нижче обовʼязкового мінімуму. Через такі вимоги навіть добре побудоване хеджування може напружити ліквідність господарства чи торгової компанії при різких рухах цін.

Маркетинговий рік (сезон)

Власний 12-місячний обліковий період культури, що триває від одного збирання врожаю до часу безпосередньо перед наступним, а не календарний рік - дати різняться залежно від культури та країни (напр. кукурудза в США: вересень-серпень; пшениця в ЄС: липень-червень). Ціни, запаси та середньосезонна ціна у WASDE зазвичай подаються за маркетинговий рік, тож значення «2026/27» охоплює частини двох календарних років.

Метрична тонна

1000 кілограмів - стандартна одиниця маси для більшості цін на агропродукцію у світі, за винятком американських бірж, які досі котирують зернові в бушелях.

Н

Натура зерна

Маса визначеного обʼєму зерна - кілограми на гектолітр у Європі (в Україні зазвичай у грамах на літр), фунти на бушель у США. Висока натура свідчить про добре виповнене зерно та хороший вихід борошна, тому контракти встановлюють мінімуми, а покупці знижують ціну за легке зерно.

О

Обовʼязкове змішування біопалива

Законодавча вимога додавати мінімальну частку біопалива до транспортного палива - як американський Renewable Fuel Standard, правила ЄС щодо відновлюваної енергії на транспорті чи бразильська домішка етанолу до бензину. Такі вимоги створюють попит на кукурудзу, цукрову тростину та рослинні олії, що майже не реагує на ціну, і повʼязують ці культури з енергетичною політикою.

Опціон кол

Право, але не обовʼязок, купити фʼючерсний контракт за визначеною ціною (ціною виконання) до визначеної дати в обмін на премію. Покупець зерна чи кормів може скористатися ним, щоб обмежити ціну, яку заплатить, і все ж виграти, якщо ціни впадуть; дзеркальне відображення опціону пут.

Опціон пут

Право, але не обовʼязок, продати фʼючерсний контракт за визначеною ціною (ціною виконання) до визначеної дати закінчення, яке купують за премію опціону, сплачену наперед. Слугує для фіксації мінімальної ціни без відмови від шансу на вищу ціну пізніше, на відміну від звичайного хеджування фʼючерсом.

П

Пивоварний ячмінь

Ячмінь, достатньо якісний, щоб переробити його на солод для пива й віскі: він має надійно проростати і вкладатися у вузький діапазон вмісту білка. Солодові заводи та пивоварні платять за нього премію до фуражного ячменю, тож пошкоджений погодою врожай, що не відповідає вимогам, може втратити значну частину вартості.

Посівна площа

Площа, засіяна певною культурою в сезоні. Разом з урожайністю вона визначає обсяг урожаю, тому звіти USDA Prospective Plantings (кінець березня) та Acreage (кінець червня) можуть сильно рухати ціни на зернові.

Премія опціону

Ціна, що сплачується наперед за купівлю опціону (напр. опціону пут), подібна до страхового внеску, - сплачується незалежно від того, чи буде опціон виконано, в обмін на право, яке він дає.

Продовольча пшениця (борошномельна)

Пшениця, що відповідає вимогам млинів до якості - достатньо білка, хороше число падіння (без проростання) і хороша натура зерна, - і тому коштує дорожче за фуражну. Біржові контракти, як-от контракт Euronext на продовольчу пшеницю, визначають мінімальну якість, яку можна поставити.

Р

Реальна ціна

Ціна з поправкою на інфляцію, виражена в купівельній спроможності однієї опорної дати, зазвичай сьогоднішньої. Реальні ціни показують, чи товар справді подорожчав за десятиліття, чи його номінальна ціна просто зростала разом з усім іншим.

Робуста

Витриваліший вид кави (Coffea canephora), що вирощується на менших висотах, з вищим вмістом кофеїну та різкішим смаком; використовується переважно в розчинній каві та сумішах для еспресо. Найбільший виробник - Вʼєтнам, другий - Бразилія (де її називають конілон); орієнтир - лондонський контракт на робусту на ICE.

Розрахункова ціна

Офіційна ціна, яку біржа встановлює для кожного фʼючерсного контракту наприкінці кожної сесії. Використовується для оцінки відкритих позицій і розрахунку маржі, а в більшості цінових звітів подається як денне «закриття».

С

Свинячий цикл

Повторюваний патерн зростання й падіння цін на свиней: високі ціни спонукають фермерів утримувати більше свиноматок, додаткові свині на відгодівлі надходять на ринок через багато місяців і знижують ціни, поголівʼя скорочують, і ціни відновлюються. Описаний економістами ще у 1920-х роках і досі помітний на ринках свинини.

Спекуляція

Торгівля з наміром заробити на зміні ціни, а не захиститися від неї, - протилежність хеджуванню. Спекулянти забезпечують фʼючерсним ринкам ліквідність, полегшуючи хеджування виробникам і переробникам, хоча не мають прямого інтересу до фізичного товару.

Співвідношення запасів і споживання

Кінцеві запаси у відсотках від річного загального використання - наскільки великий резерв залишається наприкінці сезону порівняно з тим, що споживається. Низьке значення означає тонкий буфер, тож ціни сильніше реагують на будь-яку проблему з урожаєм.

Спільна аграрна політика (САП)

Спільна аграрна політика ЄС з 1962 року, що фінансується з бюджету ЄС: прямі виплати фермерам, ринкові інструменти, як-от інтервенційні закупівлі та допомога на приватне зберігання, і заходи з розвитку сільських територій. Вона формує виробництво та ціни в ЄС - а разом із ними й ціни ЄС, які показує сайт.

Спотова ціна

Ціна за негайну поставку, на відміну від фʼючерсної ціни за поставку у визначену майбутню дату.

Спред

Різниця цін між двома повʼязаними контрактами - найчастіше двома термінами поставки того самого товару (календарний спред), але також двома товарами (пшениця проти кукурудзи) або двома локаціями. Трейдери часто стежать за спредами уважніше, ніж за самими цінами, бо вони показують, наскільки напружена пропозиція зараз порівняно з пізнішим періодом.

Сухе знежирене молоко (СЗМ)

Порошок зі знежиреного молока, майже без жиру (щонайбільше близько 1,5%). Використовується переважно в харчовій промисловості та кормах; великі експортери - ЄС, США та Нова Зеландія, а в ЄС це один із продуктів, які може закуповувати державна інтервенція, коли ціни дуже падають.

Сухе незбиране молоко (СНМ)

Молоко, з якого видалено майже всю воду, але збережено жир (зазвичай близько 26%). Воно довговічне й дешеве в транспортуванні, тож це одна з основних форм, у яких молочна продукція потрапляє в міжнародну торгівлю; найбільший експортер - Нова Зеландія.

Т

Тарифна квота

Режим імпорту з двома рівнями мита: обмежений обсяг ввозиться за низьким (або нульовим) митом, а все понад нього сплачує значно вище мито. Поширений для цукру, молочної продукції та мʼяса - і одна з головних причин, чому внутрішні ціни в ЄС чи США можуть бути помітно вищими за світові.

У

Урожайність

Скільки культура дає з одиниці площі - тонни з гектара в більшості світу, бушелі з акра в США. Валовий збір - це урожайність, помножена на площу, тож оцінки урожайності протягом сезону належать до цифр, що найсильніше рухають ціни.

Ф

Форвардний контракт

Приватна позабіржова угода двох сторін про купівлю або продаж товару за визначеною ціною в майбутню дату - прямий аналог фʼючерсного контракту, але погоджений напряму (часто з елеватором або покупцем), а не укладений на біржі, і без гарантії клірингової палати.

Фуражна пшениця

Пшениця, що продається на корм, або тому, що її для цього вирощували, або тому, що вона не відповідала вимогам млинів - наприклад, після дощу під час збирання. Котирується з дисконтом до продовольчої пшениці та безпосередньо конкурує з кукурудзою та ячменем у кормах.

Фʼючерсний контракт (фʼючерс)

Стандартизована угода про купівлю або продаж визначеної кількості товару за визначеною ціною в майбутню дату, що торгується на біржі, як-от CME чи Euronext, і гарантується її кліринговою палатою. Її використовують як виробники та переробники, щоб заздалегідь зафіксувати ціну (хеджування), так і фінансові інвестори, що спекулюють на зміні цін.

Х

Хеджування

Використання фʼючерсного або форвардного контракту, щоб заздалегідь зафіксувати ціну і так обмежити вразливість до цінових коливань до моменту фактичного продажу врожаю або купівлі засобів виробництва. Протилежність спекуляції: мета - зменшити ризик, а не заробити на русі цін.

Ц

Ціна виробника

Ціна, яку фактично отримують фермери за продукт біля воріт господарства, до транспортування, переробки чи торговельних націнок. Відрізняється від - і зазвичай нижча за - роздрібну або експортну ціну того самого продукту.

C

CBOT (Chicago Board of Trade)

Фʼючерсна біржа в Чикаго, де торгуються світові орієнтирні контракти на кукурудзу, сою, соєвий шрот, соєву олію та мʼяку червону озиму пшеницю. З 2007 року входить до CME Group; коли ринковий звіт каже, що «кукурудза подорожчала в Чикаго», мова про цей ринок.

CIF (вартість, страхування і фрахт)

Базис поставки, за якого продавець платить також фрахт і страхування до вказаного порту призначення, тож ціна CIF включає транспортування. Ризик, однак, переходить до покупця вже тоді, коли товар опиняється на судні в порту відвантаження - далі сягають лише витрати.

Commitments of Traders (COT)

Щотижневий звіт Комісії з торгівлі товарними фʼючерсами США (CFTC), що показує, хто тримає відкриті позиції у фʼючерсах та опціонах на біржах США, - комерційні хеджери, фонди (managed money) та інші. Публікується в пʼятницю з даними на попередній вівторок і широко читається, щоб оцінити, наскільки сильно фонди ставлять на зростання чи падіння цін.

E

Euronext (MATIF)

Паризький фʼючерсний ринок для європейської продовольчої пшениці, ріпаку та кукурудзи, який досі часто називають колишньою назвою MATIF. Його контракт на продовольчу пшеницю - головний орієнтир для цін на пшеницю в ЄС, як CBOT для зернових у США.

F

FOB (Free on Board)

Базис поставки, за якого продавець несе всі витрати до моменту завантаження товару на судно в порту відвантаження; фрахт і страхування з цього моменту несе покупець. Експортні ціни зазвичай подаються FOB конкретний порт - «FOB Руан», «FOB Мексиканська затока США», - що дозволяє порівнювати різні країни походження до транспортних витрат.

I

ICE Futures

Фʼючерсні ринки Intercontinental Exchange, де торгуються орієнтирні контракти на більшість тропічних культур: каву арабіку (контракт «C»), цукор-сирець № 11, какао та бавовну № 2 у Нью-Йорку, а також каву робусту, лондонське какао та білий цукор у Лондоні. На ICE торгуються і контракти на канадську канолу.

N

NPK

Скорочення трьох основних елементів живлення рослин, які постачаються з добривами: азоту (N), фосфору (P) і калію (K). «Формула NPK» добрива (напр. 10-10-10) вказує відсотковий вміст кожного з них за масою.

P

Pink Sheet

Щомісячний звіт Світового банку «Commodity Markets Outlook» - неофіційна назва (від кольору першого паперового видання), яка випадково, без жодного звʼязку, збігається з назвою американського сервісу котирувань дешевих акцій. Звідси походять світові базові ціни сайту.

W

WASDE

Скорочення від World Agricultural Supply and Demand Estimates - щомісячний звіт Міністерства сільського господарства США (USDA) з прогнозами виробництва, використання, запасів і середньосезонних цін основних культур у США та світі, одна з найуважніше відстежуваних публікацій на аграрних ринках. Найсвіжіші дані - на сторінці ринкових звітів.