Глоссарий

Простые определения терминов, используемых на сайте — для фермеров, студентов, трейдеров и всех, кто хочет понять аграрные рынки.

А

Антидемпинговая пошлина

Дополнительная импортная пошлина на товары, которые, по результатам расследования, продаются за рубежом ниже их нормальной стоимости; допустима по правилам ВТО. Пошлины Китая на австралийский ячмень в 2020-2023 годах - известный пример из сельского хозяйства: на практике они отрезали Австралию от ее крупнейшего рынка ячменя.

Арабика

Вид кофе (Coffea arabica), из которого происходит большая часть мирового производства и почти весь спешелти-кофе, - более мягкий и ароматный, чем робуста, выращивается на больших высотах в таких странах, как Бразилия, Колумбия и Эфиопия. Ее ориентир - контракт «C» на ICE в Нью-Йорке.

Б

Базис

Разница между местной ценой спотового рынка (тем, что вам фактически заплатит элеватор или покупатель) и ближайшей ценой фьючерсного контракта на бирже. Ключевое понятие для каждого, кто продает на рынке, ориентирующемся на фьючерсные цены, потому что оно отражает местные предложение и спрос, транспортные расходы и различия в качестве, которых сама фьючерсная цена не учитывает.

Базовая цена

Единая ориентирная цена, которая должна представлять весь мировой или региональный рынок, а не конкретную сделку, регион или класс качества. Цены из Pink Sheet Всемирного банка, используемые на всем сайте, - это базовые цены, не обязательно то, что заплатил или получил конкретный фермер или покупатель.

Бушель

Американская единица измерения, исторически объемная, а сегодня стандартизированная как фиксированная масса для конкретной культуры (напр. 27,2155 кг для пшеницы, 25,4012 кг для кукурузы), а не фиксированный объем, потому что разные зерновые имеют разную плотность. До сих пор стандартная торговая единица на американских биржах, например CBOT.

Бэквордация

Ситуация на фьючерсном рынке, когда цены на более близкие сроки поставки выше, чем на более поздние, - нетипично для товара, который можно хранить, и обычно сигнал напряженного предложения в краткосрочной перспективе, потому что покупатели платят больше, чтобы получить товар сразу. Противоположность контанго.

В

Взаимозаменяемость (fungibility)

Каждая единица считается равноценной любой другой единице того же класса, независимо от того, где и кем она произведена. Пшеница или нефть определенного класса взаимозаменяемы; конкретный участок земли - нет. Именно взаимозаменяемость вообще делает возможными стандартизированные фьючерсные контракты и национальные или мировые базовые цены.

Волатильность

Насколько сильно и как быстро цена растет и падает за определенный период. Высокая волатильность означает частые большие колебания, что важно для каждого, кто выбирает момент продажи или покупки, а не только для финансовых инвесторов.

И

Индекс потребительских цен (ИПЦ)

Показатель того, как меняются со временем цены типичной корзины потребительских товаров и услуг, - обычная мера инфляции. Сайт использует американский CPI-U, чтобы показывать цены с поправкой на инфляцию (реальные).

Индекс цен на продовольствие ФАО

Ежемесячный индекс международных цен на корзину продовольственных товаров - зерновые, растительные масла, молочную продукцию, мясо и сахар, - который публикует Продовольственная и сельскохозяйственная организация ООН, с базой 2014-2016 = 100. Наиболее часто цитируемый отдельный показатель того, дорожает или дешевеет продовольствие в мире.

К

Клиринговая палата

Учреждение, которое стоит между каждым покупателем и каждым продавцом на фьючерсной бирже и гарантирует исполнение обеих сторон каждой сделки, даже если одна из них не выполнит обязательств. Именно это делает биржевые фьючерсы более безопасными - но и более стандартизированными и менее гибкими, - чем частный форвардный контракт.

Конвергенция

Сближение фьючерсной цены и физической цены спотового рынка по мере приближения срока поставки по контракту. Если бы этого не происходило, трейдеры могли бы безрисково зарабатывать, покупая более дешевый товар и поставляя его по более дорогому контракту, - и именно это сближает обе цены.

Конечные запасы

Объем товара, который все еще находится на складах в конце маркетингового года и переходит как начальные запасы на следующий год. Одна из самых внимательно отслеживаемых цифр в докладе WASDE Минсельхоза США.

Контанго

Ситуация на фьючерсном рынке, когда цены на более поздние сроки поставки выше, чем на более близкие, что отражает стоимость хранения и финансирования товара до этого времени. Нормальное состояние для большинства товаров, которые можно хранить; противоположность бэквордации.

М

Маржа переработки (crush margin)

Разница между тем, что переработчик платит за сырье (напр. сою), и тем, сколько он может получить от продажи продуктов переработки (напр. соевого масла и шрота вместе), - маржа, которая определяет, какая доля перерабатывающих мощностей реально работает, и фактор, формирующий цены как сырья, так и продуктов переработки.

Маржин-колл (margin call)

Требование брокера или клиринговой палаты внести больше денег после того, как фьючерсная позиция потеряла стоимость, а средства на счете упали ниже обязательного минимума. Из-за таких требований даже хорошо выстроенное хеджирование может напрячь ликвидность хозяйства или торговой компании при резких движениях цен.

Маркетинговый год (сезон)

Собственный 12-месячный учетный период культуры, который длится от одной уборки урожая до времени непосредственно перед следующей, а не календарный год - даты различаются в зависимости от культуры и страны (напр. кукуруза в США: сентябрь-август; пшеница в ЕС: июль-июнь). Цены, запасы и среднесезонная цена в WASDE обычно приводятся за маркетинговый год, так что значение «2026/27» охватывает части двух календарных лет.

Метрическая тонна

1000 килограммов - стандартная единица массы для большинства цен на агропродукцию в мире, за исключением американских бирж, которые до сих пор котируют зерновые в бушелях.

Н

Натура зерна

Масса определенного объема зерна - килограммы на гектолитр в Европе (в России и Украине обычно в граммах на литр), фунты на бушель в США. Высокая натура свидетельствует о хорошо выполненном зерне и хорошем выходе муки, поэтому контракты устанавливают минимумы, а покупатели снижают цену за легкое зерно.

О

Общая сельскохозяйственная политика (ОСП)

Общая сельскохозяйственная политика ЕС с 1962 года, финансируемая из бюджета ЕС: прямые выплаты фермерам, рыночные инструменты, например интервенционные закупки и помощь на частное хранение, и меры по развитию сельских территорий. Она формирует производство и цены в ЕС - а вместе с ними и цены ЕС, которые показывает сайт.

Обязательное смешивание биотоплива

Законодательное требование добавлять минимальную долю биотоплива в транспортное топливо - как американский Renewable Fuel Standard, правила ЕС о возобновляемой энергии на транспорте или бразильская добавка этанола в бензин. Такие требования создают спрос на кукурузу, сахарный тростник и растительные масла, который почти не реагирует на цену, и связывают эти культуры с энергетической политикой.

Опцион колл

Право, но не обязанность, купить фьючерсный контракт по определенной цене (цене исполнения) до определенной даты в обмен на премию. Покупатель зерна или кормов может воспользоваться им, чтобы ограничить цену, которую заплатит, и все же выиграть, если цены упадут; зеркальное отражение опциона пут.

Опцион пут

Право, но не обязанность, продать фьючерсный контракт по определенной цене (цене исполнения) до определенной даты истечения, которое покупают за премию опциона, уплаченную заранее. Служит для фиксации минимальной цены без отказа от шанса на более высокую цену позже, в отличие от обычного хеджирования фьючерсом.

Открытый интерес (open interest)

Количество фьючерсных или опционных контрактов, которые еще открыты, - куплены и проданы, но еще не закрыты и не исполнены поставкой. Рост открытого интереса вместе с ценой обычно толкуют как приход нового капитала на рынок, а снижение - как закрытие позиций.

П

Пивоваренный ячмень

Ячмень, достаточно качественный, чтобы переработать его в солод для пива и виски: он должен надежно прорастать и укладываться в узкий диапазон содержания белка. Солодовенные заводы и пивоварни платят за него премию к фуражному ячменю, так что поврежденный погодой урожай, не соответствующий требованиям, может потерять значительную часть стоимости.

Посевная площадь

Площадь, засеянная определенной культурой в сезоне. Вместе с урожайностью она определяет объем урожая, поэтому доклады USDA Prospective Plantings (конец марта) и Acreage (конец июня) могут сильно двигать цены на зерновые.

Премия опциона

Цена, уплачиваемая заранее за покупку опциона (напр. опциона пут), похожая на страховой взнос, - уплачивается независимо от того, будет ли опцион исполнен, в обмен на право, которое он дает.

Продовольственная пшеница (мукомольная)

Пшеница, соответствующая требованиям мельниц к качеству - достаточно белка, хорошее число падения (без прорастания) и хорошая натура зерна, - и поэтому стоящая дороже фуражной. Биржевые контракты, например контракт Euronext на продовольственную пшеницу, определяют минимальное качество, которое можно поставить.

Р

Расчетная цена

Официальная цена, которую биржа устанавливает для каждого фьючерсного контракта в конце каждой сессии. Используется для оценки открытых позиций и расчета маржи, а в большинстве ценовых обзоров приводится как дневное «закрытие».

Реальная цена

Цена с поправкой на инфляцию, выраженная в покупательной способности одной опорной даты, обычно сегодняшней. Реальные цены показывают, действительно ли товар подорожал за десятилетия или его номинальная цена просто росла вместе со всем остальным.

Робуста

Более выносливый вид кофе (Coffea canephora), выращиваемый на меньших высотах, с более высоким содержанием кофеина и более резким вкусом; используется в основном в растворимом кофе и смесях для эспрессо. Крупнейший производитель - Вьетнам, второй - Бразилия (где ее называют конилон); ориентир - лондонский контракт на робусту на ICE.

С

Свиной цикл

Повторяющийся паттерн роста и падения цен на свиней: высокие цены побуждают фермеров содержать больше свиноматок, дополнительные свиньи на откорме поступают на рынок через много месяцев и снижают цены, поголовье сокращают, и цены восстанавливаются. Описан экономистами еще в 1920-х годах и до сих пор заметен на рынках свинины.

Содержание белка

Доля белка в зерне, измеренная в лаборатории. У пшеницы во многом определяет хлебопекарные качества, так что партии с более высоким содержанием белка получают премии; у пивоваренного ячменя наоборот - слишком много белка является недостатком. Зависит от сорта, азотного питания и погоды.

Соотношение запасов и потребления

Конечные запасы в процентах от годового общего использования - насколько большой резерв остается в конце сезона по сравнению с тем, что потребляется. Низкое значение означает тонкий буфер, так что цены сильнее реагируют на любую проблему с урожаем.

Спекуляция

Торговля с намерением заработать на изменении цены, а не защититься от него, - противоположность хеджированию. Спекулянты обеспечивают фьючерсным рынкам ликвидность, облегчая хеджирование производителям и переработчикам, хотя не имеют прямого интереса к физическому товару.

Спотовая цена

Цена за немедленную поставку, в отличие от фьючерсной цены за поставку в определенную будущую дату.

Спред

Разница цен между двумя связанными контрактами - чаще всего двумя сроками поставки одного и того же товара (календарный спред), но также двумя товарами (пшеница против кукурузы) или двумя локациями. Трейдеры часто следят за спредами внимательнее, чем за самими ценами, потому что они показывают, насколько напряжено предложение сейчас по сравнению с более поздним периодом.

Стоимость хранения (cost of carry)

Стоимость содержания товара на складе до более поздней даты: хранение, страхование и проценты на замороженные в нем деньги. На нормальном рынке цена за более позднюю поставку превышает более близкую не более чем примерно на эту сумму - и это определяет, выгодно ли хранить зерно.

Сухое обезжиренное молоко (СОМ)

Порошок из обезжиренного молока, почти без жира (не более примерно 1,5%). Используется в основном в пищевой промышленности и кормах; крупные экспортеры - ЕС, США и Новая Зеландия, а в ЕС это один из продуктов, которые может закупать государственная интервенция, когда цены сильно падают.

Сухое цельное молоко (СЦМ)

Молоко, из которого удалена почти вся вода, но сохранен жир (обычно около 26%). Оно долговечно и дешево в транспортировке, так что это одна из основных форм, в которых молочная продукция попадает в международную торговлю; крупнейший экспортер - Новая Зеландия.

Т

Тарифная квота

Режим импорта с двумя уровнями пошлины: ограниченный объем ввозится по низкой (или нулевой) пошлине, а все сверх него облагается значительно более высокой пошлиной. Распространен для сахара, молочной продукции и мяса - и одна из главных причин, почему внутренние цены в ЕС или США могут быть заметно выше мировых.

У

Убойная масса (масса туши)

Масса животного после убоя и обработки - обескровленного, без внутренних органов и, в зависимости от вида, без шкуры, головы и ног. Цены на мясо часто приводятся за килограмм убойной массы (цены ЕС на свиней, например, за 100 кг), поэтому они заметно выше цен живого веса того же животного.

Урожайность

Сколько культура дает с единицы площади - тонны с гектара в большей части мира, бушели с акра в США. Валовой сбор - это урожайность, умноженная на площадь, так что оценки урожайности в течение сезона относятся к цифрам, которые сильнее всего двигают цены.

Ф

Форвардный контракт

Частное внебиржевое соглашение двух сторон о покупке или продаже товара по определенной цене в будущую дату - прямой аналог фьючерсного контракта, но согласованный напрямую (часто с элеватором или покупателем), а не заключенный на бирже, и без гарантии клиринговой палаты.

Фуражная пшеница

Пшеница, продаваемая на корм, либо потому, что ее для этого выращивали, либо потому, что она не соответствовала требованиям мельниц - например, после дождя во время уборки. Котируется с дисконтом к продовольственной пшенице и напрямую конкурирует с кукурузой и ячменем в кормах.

Фьючерсный контракт (фьючерс)

Стандартизированное соглашение о покупке или продаже определенного количества товара по определенной цене в будущую дату, которое торгуется на бирже, например CME или Euronext, и гарантируется ее клиринговой палатой. Его используют как производители и переработчики, чтобы заранее зафиксировать цену (хеджирование), так и финансовые инвесторы, спекулирующие на изменении цен.

Х

Хеджирование

Использование фьючерсного или форвардного контракта, чтобы заранее зафиксировать цену и так ограничить уязвимость к ценовым колебаниям до момента фактической продажи урожая или покупки средств производства. Противоположность спекуляции: цель - снизить риск, а не заработать на движении цен.

Ц

Цена производителя

Цена, которую фактически получают фермеры за продукт у ворот хозяйства, до транспортировки, переработки или торговых наценок. Отличается от - и обычно ниже - розничной или экспортной цены того же продукта.

Э

Экспортная пошлина

Сбор, который правительство взимает с товаров, вывозимых из страны, часто чтобы удержать низкие внутренние цены на продовольствие или увеличить доходы бюджета. Аргентина давно облагает пошлиной экспорт сои, а Россия в 2021 году ввела плавающую пошлину на экспорт пшеницы; в обоих случаях местные фермеры получают меньше, чем составили бы мировые цены.

Экспортное ограничение

Введенный правительством лимит или запрет на экспорт товара, обычно чтобы защитить внутреннее снабжение во время дефицита. Может вызвать резкие скачки цен в странах, зависящих от этого экспорта, даже если их собственный урожай не изменился.

Эль-Ниньо

Теплая фаза повторяющегося климатического явления в Тихом океане (ENSO), которое каждые несколько лет смещает осадки по всему миру. Обычно повышает риск засухи в Австралии, Юго-Восточной Азии, Индии и на юге Африки и приносит больше дождей в часть Южной Америки - двигая цены на пшеницу, рис, пальмовое масло, сахар и другие товары. Ла-Нинья - противоположная, холодная фаза.

C

CBOT (Chicago Board of Trade)

Фьючерсная биржа в Чикаго, где торгуются мировые ориентирные контракты на кукурузу, сою, соевый шрот, соевое масло и мягкую красную озимую пшеницу. С 2007 года входит в CME Group; когда рыночный обзор говорит, что «кукуруза подорожала в Чикаго», речь идет об этом рынке.

CIF (стоимость, страхование и фрахт)

Базис поставки, при котором продавец платит также фрахт и страхование до указанного порта назначения, так что цена CIF включает транспортировку. Риск, однако, переходит к покупателю уже тогда, когда товар оказывается на судне в порту отгрузки - дальше распространяются лишь расходы.

Commitments of Traders (COT)

Еженедельный отчет Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), показывающий, кто держит открытые позиции во фьючерсах и опционах на биржах США, - коммерческие хеджеры, фонды (managed money) и другие. Публикуется в пятницу с данными на предыдущий вторник и широко читается, чтобы оценить, насколько сильно фонды ставят на рост или падение цен.

E

Euronext (MATIF)

Парижский фьючерсный рынок для европейской продовольственной пшеницы, рапса и кукурузы, который до сих пор часто называют прежним названием MATIF. Его контракт на продовольственную пшеницу - главный ориентир для цен на пшеницу в ЕС, как CBOT для зерновых в США.

F

FOB (Free on Board)

Базис поставки, при котором продавец несет все расходы до момента погрузки товара на судно в порту отгрузки; фрахт и страхование с этого момента несет покупатель. Экспортные цены обычно приводятся FOB конкретный порт - «FOB Руан», «FOB Мексиканский залив США», - что позволяет сравнивать разные страны происхождения до транспортных расходов.

I

ICE Futures

Фьючерсные рынки Intercontinental Exchange, где торгуются ориентирные контракты на большинство тропических культур: кофе арабику (контракт «C»), сахар-сырец № 11, какао и хлопок № 2 в Нью-Йорке, а также кофе робусту, лондонское какао и белый сахар в Лондоне. На ICE торгуются и контракты на канадскую канолу.

N

NPK

Сокращение трех основных элементов питания растений, поставляемых с удобрениями: азота (N), фосфора (P) и калия (K). «Формула NPK» удобрения (напр. 10-10-10) указывает процентное содержание каждого из них по массе.

P

Pink Sheet

Ежемесячный доклад Всемирного банка «Commodity Markets Outlook» - неофициальное название (по цвету первого бумажного издания), которое случайно, без всякой связи, совпадает с названием американского сервиса котировок дешевых акций. Отсюда берутся мировые базовые цены сайта.

W

WASDE

Сокращение от World Agricultural Supply and Demand Estimates - ежемесячный доклад Министерства сельского хозяйства США (USDA) с прогнозами производства, использования, запасов и среднесезонных цен основных культур в США и мире, одна из самых внимательно отслеживаемых публикаций на аграрных рынках. Самые свежие данные - на странице рыночных отчетов.