Prezzi spot, forward e future: tre modi di prezzare lo stesso prodotto
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Chiedete "quanto costa il mais?" e la risposta onesta è: quale prezzo? Un prezzo spot, un prezzo forward e un prezzo future possono essere tutti diversi per lo stesso identico prodotto nello stesso identico momento, perché ciascuno risponde a una domanda leggermente diversa su quando e come un affare viene davvero concluso.
Prezzo spot: compro ora, consegna ora
Il prezzo spot è quanto un acquirente paga per un prodotto disponibile per la consegna praticamente immediata - il prezzo fisico del mais esposto oggi da un centro di stoccaggio è un prezzo spot. Riflette direttamente domanda e offerta locali del momento, compresi i fattori locali in gioco, ed è anche per questo che il prezzo spot di un centro di stoccaggio può differire da quello di un altro a poca distanza - una differenza spiegata più nel dettaglio nell'articolo sul basis.
Prezzo forward: accordo ora, consegna dopo
Un contratto forward è un accordo privato, negoziato individualmente tra due parti specifiche, per comprare e vendere una quantità stabilita di un prodotto a un prezzo stabilito, con consegna a una data futura precisa. Un agricoltore può vendere a termine parte di un raccolto non ancora raccolto al centro di stoccaggio della sua zona mesi prima della trebbiatura, fissando ora il prezzo di una granella che ancora non esiste. Essendo un contratto privato e non standardizzato, il prezzo forward riflette ciò che le due parti hanno negoziato - non viene pubblicato né è osservabile centralmente come un prezzo di borsa, e comporta il rischio che l'altra parte non adempia al momento della consegna.
Prezzo future: una versione standardizzata e quotata della stessa idea
Un contratto future svolge la stessa funzione di base di un forward - fissare oggi il prezzo di una transazione che si regola più avanti -, ma è uno strumento standardizzato e quotato in borsa anziché una trattativa privata. La borsa stabilisce la dimensione del contratto, la specifica di qualità e i mesi di consegna, i prezzi sono pubblici e aggiornati di continuo man mano che si scambiano, e una cassa di compensazione garantisce ogni contratto, eliminando il rischio di inadempienza della controparte che un forward privato comporta. Come funzioni in pratica questa standardizzazione è spiegato nell'articolo sui mercati future.
Perché i tre prezzi di solito non coincidono
La differenza tra il prezzo spot e un prezzo future per una consegna tra qualche mese non è rumore - riflette la valutazione del mercato su costo di stoccaggio, costo degli interessi e condizioni attese di domanda e offerta da oggi a quel mese di consegna. Un prezzo forward, negoziato individualmente, può a sua volta discostarsi dal prezzo future per la stessa finestra di consegna, spesso perché è calcolato prendendo il mercato future come riferimento e poi corretto per il basis locale, la qualità e la logistica specifici di quell'affare. Nessuno dei tre è "il prezzo vero" - ciascuno è la risposta corretta a una domanda diversa su quando, dove e come avviene davvero la transazione.