Спотовые, форвардные и фьючерсные цены: три способа оценить один и тот же товар
Опубликовано · Обновлено · 2 мин чтения
Спросите «какая цена кукурузы?», и честный ответ будет: какая именно цена? Спотовая, форвардная и фьючерсная цены могут различаться для одного и того же товара в один и тот же момент, потому что каждая из них отвечает на немного другой вопрос о том, когда и как на самом деле заключается сделка.
Спотовая цена: купить сейчас, поставить сейчас
Спотовая цена - это то, что покупатель платит за товар, доступный для практически немедленной поставки: объявленная сегодня элеватором цена на кукурузу - это спотовая цена. Она непосредственно отражает текущие местные предложение и спрос, включая любые местные факторы, действующие в данный момент, - отчасти поэтому спотовая цена на одном элеваторе может отличаться от цены на другом совсем неподалеку; подробнее об этом разрыве - в статье о базисе.
Форвардная цена: договориться сейчас, поставить позже
Форвардный контракт - это частное, индивидуально согласованное соглашение между двумя конкретными сторонами о покупке и продаже определенного количества товара по определенной цене с поставкой в определенную будущую дату. Фермер может за несколько месяцев до уборки заключить с местным элеватором форвард на часть еще не убранного урожая, фиксируя цену сейчас на зерно, которого еще не существует. Поскольку это частный, нестандартизированный контракт, форвардная цена отражает то, о чем договорились две стороны, - ее не публикуют и нельзя наблюдать централизованно, как биржевую цену, и она несет риск того, что другая сторона не выполнит обязательств, когда наступит время поставки.
Фьючерсная цена: стандартизированная биржевая версия той же идеи
Фьючерсный контракт выполняет ту же базовую функцию, что и форвард, - фиксирует цену сегодня для сделки, которая будет исполнена позже, - но это стандартизированный биржевой инструмент, а не частная договоренность. Биржа устанавливает размер контракта, спецификацию качества и месяцы поставки, цены публичны и непрерывно обновляются во время торгов, а за каждой сделкой стоит клиринговая палата, убирающая риск дефолта контрагента, который несет частный форвард. Механику того, как на самом деле работает эта стандартизация, описано в статье о фьючерсных рынках.
Почему эти три цены обычно не совпадают
Разрыв между спотовой ценой и фьючерсной ценой с поставкой через несколько месяцев - не шум: он отражает честную оценку рынком стоимости хранения, процентных затрат и ожидаемых условий предложения и спроса от сегодняшнего дня до того будущего месяца поставки. Форвардная цена, будучи индивидуально согласованной, тоже может отклоняться от фьючерсной цены на тот же период поставки - часто потому, что ее определяют от фьючерсного рынка как ориентира, а затем корректируют на конкретный местный базис, качество и логистику именно этой сделки. Ни одна из трех не является «настоящей ценой» - каждая является правильным ответом на другой вопрос о том, когда, где и как на самом деле происходит сделка.