हाज़िर, फ़ॉरवर्ड और फ़्यूचर्स कीमतें: एक ही उत्पाद की कीमत के तीन तरीक़े
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पूछिए "मक्का की कीमत क्या है?", तो ईमानदार जवाब होगा: कौन-सी कीमत? हाज़िर, फ़ॉरवर्ड और फ़्यूचर्स कीमतें एक ही उत्पाद के लिए एक ही पल में अलग हो सकती हैं, क्योंकि हर एक इस बारे में थोड़े अलग सवाल का जवाब देती है कि सौदा असल में कब और कैसे होता है।
हाज़िर कीमत: अभी ख़रीदें, अभी डिलीवरी
हाज़िर कीमत वह है जो ख़रीदार लगभग तुरंत डिलीवरी के लिए उपलब्ध माल के लिए चुकाता है: एलिवेटर की आज की घोषित मक्का कीमत हाज़िर कीमत है। यह मौजूदा स्थानीय आपूर्ति और माँग को सीधे दर्शाती है, उस पल काम कर रहे हर स्थानीय कारक समेत - आंशिक रूप से इसीलिए एक एलिवेटर की हाज़िर कीमत पास के दूसरे एलिवेटर से अलग हो सकती है; इस अंतर पर और जानकारी बेसिस वाले लेख में।
फ़ॉरवर्ड कीमत: अभी तय करें, बाद में डिलीवरी
फ़ॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट दो ख़ास पक्षों के बीच एक निजी, अलग से तय किया गया समझौता है, जिसमें तय मात्रा को तय कीमत पर भविष्य की तय तारीख़ पर ख़रीदा-बेचा जाता है। किसान कटाई से कुछ महीने पहले स्थानीय एलिवेटर से अपनी अभी न कटी फ़सल के एक हिस्से का फ़ॉरवर्ड कर सकता है, और अभी उस अनाज की कीमत तय कर सकता है जो अभी मौजूद ही नहीं। चूँकि यह निजी, गैर-मानकीकृत कॉन्ट्रैक्ट है, फ़ॉरवर्ड कीमत वह है जिस पर दोनों पक्ष सहमत हुए - यह एक्सचेंज कीमत की तरह न प्रकाशित होती है न केंद्रीय रूप से देखी जा सकती है, और इसमें यह जोखिम है कि डिलीवरी का समय आने पर दूसरा पक्ष वादा पूरा न करे।
फ़्यूचर्स कीमत: उसी विचार का मानकीकृत एक्सचेंज रूप
फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट फ़ॉरवर्ड वाला ही बुनियादी काम करता है - बाद में पूरे होने वाले सौदे की कीमत आज तय करना - पर यह निजी समझौते के बजाय मानकीकृत एक्सचेंज साधन है। एक्सचेंज कॉन्ट्रैक्ट का आकार, गुणवत्ता विनिर्देश और डिलीवरी महीने तय करता है, कीमतें सार्वजनिक होती हैं और कारोबार के दौरान लगातार अपडेट होती हैं, और हर सौदे के पीछे एक क्लियरिंग हाउस खड़ा रहता है, जो निजी फ़ॉरवर्ड में मौजूद प्रतिपक्ष के चूकने का जोखिम हटाता है। यह मानकीकरण असल में कैसे काम करता है, यह फ़्यूचर्स बाज़ारों वाले लेख में बताया गया है।
ये तीनों कीमतें आमतौर पर मेल क्यों नहीं खातीं
हाज़िर कीमत और कुछ महीने बाद डिलीवरी वाली फ़्यूचर्स कीमत का अंतर शोर नहीं है: यह आज से उस भविष्य के डिलीवरी महीने तक भंडारण लागत, ब्याज लागत और अपेक्षित आपूर्ति-माँग स्थितियों का बाज़ार का ईमानदार आकलन है। अलग से तय की गई फ़ॉरवर्ड कीमत भी उसी डिलीवरी अवधि की फ़्यूचर्स कीमत से अलग हो सकती है - अक्सर इसलिए कि वह फ़्यूचर्स बाज़ार को संदर्भ मानकर तय होती है और फिर उस ख़ास सौदे के स्थानीय बेसिस, गुणवत्ता और लॉजिस्टिक्स के हिसाब से समायोजित होती है। तीनों में से कोई भी "असली कीमत" नहीं है - हर एक इस अलग सवाल का सही जवाब है कि सौदा असल में कब, कहाँ और कैसे होता है।