मौसम और मूल्य जोखिम: आसमान सबसे बड़ा अनजाना कारक क्यों है
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कृषि मूल्य पूर्वानुमान के हर इनपुट - बुवाई रकबा, अपेक्षित उपज, माँग, व्यापार प्रवाह - का कुछ महीने पहले उचित भरोसे के साथ अनुमान लगाया जा सकता है, एक को छोड़कर। बढ़ते मौसम का मौसम तब तक सच में अनजाना रहता है जब तक वह आ न जाए - इसीलिए यह आमतौर पर कृषि बाज़ारों में मूल्य जोखिम का सबसे बड़ा अकेला स्रोत है। फ़सल की अवस्था भी मायने रखती है: वही मौसमी घटना समय के हिसाब से मामूली भी हो सकती है और तबाही भी।
2012 का अमेरिकी सूखा: पैमाने का माप
2012 का अमेरिकी मिडवेस्ट सूखा इस बात का उपयोगी उदाहरण है कि मौसम का कीमत पर असर कितना बड़ा हो सकता है। यह 50 से ज़्यादा वर्षों का सबसे बुरा अमेरिकी सूखा था: इसने मक्का की फ़सल पिछले साल से लगभग 13% घटा दी और मक्का फ़्यूचर्स को 8 डॉलर प्रति बुशल से ऊपर के तत्कालीन रिकॉर्ड तक पहुँचा दिया - लगभग 30 अरब डॉलर के अनुमानित नुक़सान के साथ अमेरिकी इतिहास की सबसे महँगी कृषि आपदा। सूखी गर्मी आने से पहले उस वसंत में बने किसी भी पूर्वानुमान में इतने बड़े झटके का अंदाज़ा नहीं था, क्योंकि इसे पहले से जानने का कोई तरीक़ा नहीं था।
मौसम जोखिम को सामान्य फ़्यूचर्स पोज़ीशन से हेज करना इतना मुश्किल क्यों है
फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कीमत तय करता है, जो मोटे तौर पर मूल्य जोखिम से बचाता है, पर किसान को सूखे की मुख्य समस्या से नहीं बचाता: जब डिलीवर करने को लगभग कुछ या कुछ भी न हो। जिस उत्पादक ने ऐसी फ़सल की कीमत तय कर ली जो फिर उगी ही नहीं, उसे फिर भी कॉन्ट्रैक्ट पूरा करने के लिए खुले बाज़ार से अनाज ख़रीदना पड़ता है या उसे वित्तीय रूप से निपटाना पड़ता है - फ़्यूचर्स पोज़ीशन ने कीमत हेज की थी, उपज नहीं। मूल्य जोखिम और उपज (या "मात्रा") जोखिम का यह अंतर आंशिक कारण है कि व्यवसाय सिर्फ़ मौसम से पैदा होने वाली कीमत नहीं, बल्कि ख़ुद मौसम को सीधे संभालना चाहते हैं।
मौसम डेरिवेटिव: कीमत नहीं, मौसम की हेजिंग
मौसम डेरिवेटिव ऐसे वित्तीय कॉन्ट्रैक्ट हैं जो किसी मापे गए मौसम चर - किसी क्षेत्र की कुल बारिश, तापमान सूचकांक, बढ़त के डिग्री-दिनों की संख्या - के आधार पर भुगतान करते हैं, किसी उत्पाद की कीमत के आधार पर नहीं। ख़राब बढ़ते मौसम के प्रति संवेदनशील व्यवसाय ऐसी सुरक्षा ख़रीद सकता है जो संबंधित क्षेत्र में बारिश तय सीमा से कम होने पर सीधे भुगतान करे, चाहे फ़्यूचर्स कीमतों के साथ कुछ भी हो। यह उपयोगी है, क्योंकि ये दोनों जोखिम पूरी तरह साथ नहीं चलते: क्षेत्रीय सूखा राष्ट्रीय या विश्व कीमत पर मुश्किल से असर डाल सकता है अगर दूसरे क्षेत्रों का साल अच्छा रहा हो, भले ही प्रभावित इलाक़े में केंद्रित उत्पादक के लिए यह असली नुक़सान हो।
अधूरा, पर बढ़ता साधन
मौसम डेरिवेटिव कृषि फ़्यूचर्स की तुलना में अपेक्षाकृत नया और कम तरल बाज़ार हैं, और वे हमेशा असली अंतर्निहित जोखिम का सिर्फ़ अनुमान होते हैं: सबसे पास के मौसम केंद्र का वर्षा सूचकांक किसी ख़ास खेत में असल में जो हुआ उसका विकल्प है, उसका सीधा माप नहीं। इसके बावजूद वे उस एक चर को हेज करने की असली कोशिश हैं जिसके लिए पारंपरिक फ़्यूचर्स और ऑप्शन कभी बने ही नहीं: यह नहीं कि उत्पाद कितने का होगा, बल्कि यह कि मौसम बेचने लायक़ सामान्य फ़सल होने भी देगा या नहीं।