Почему цены на кофе колеблются: двухлетнее плодоношение и спред между арабикой и робустой
Опубликовано · 2 мин чтения
Кофе имеет две структурные особенности, отличающие его от таких культур, как пшеница или кукуруза: само растение склонно чередовать хорошие и бедные урожаи через год, а рынок фактически торгует рядом двумя действительно разными видами. Обе особенности центральны для понимания того, почему цены на кофе движутся именно так.
Двухлетнее плодоношение: ритм, заложенный в самом растении
Кофейные деревья арабики имеют хорошо задокументированную склонность к «двухлетнему плодоношению»: обильный урожай в одном году обычно настолько истощает резервы дерева, что на следующий год урожай выходит меньше, а через год снова восстанавливается. Это не универсальный закон для каждого хозяйства или каждого года - хорошее агрономическое управление может его смягчить, а погода может полностью перевесить, - но это достаточно реальная тенденция в крупных регионах выращивания, чтобы проявляться как заметная пульсация в национальных и мировых показателях производства арабики, отдельно от обусловленных погодой колебаний, доминирующих в большинстве других культур.
Арабика или робуста: два вида, два уровня цен
Кофе, которым торгуют в мире, в основном принадлежит к одному из двух видов. Арабику, выращиваемую в основном на больших высотах в таких странах, как Бразилия, Колумбия и Эфиопия, в целом считают более мягкой и ароматной; она имеет ценовую премию и стоит за большей частью спешелти-кофе и кофе одного происхождения. Робуста, выращиваемая в основном на меньших высотах и сильно сосредоточенная во Вьетнаме и Бразилии, имеет более крепкий, горький вкус, более высокое содержание кофеина и стабильно торгуется с дисконтом к арабике - хотя этот разрыв сужается и расширяется со временем в зависимости от условий предложения каждого вида. Оба частично заменяют друг друга в смесях и растворимом кофе, так что достаточно крупное движение одного может потянуть за собой цену другого, но это действительно разные товары с отдельными фьючерсными контрактами, а не просто два класса одного и того же.
Бразилия и Вьетнам: две очень разные модели производства
Бразилия - с большим отрывом крупнейший в мире производитель кофе, выращивающий оба вида, с климатом и моделью механизированной уборки, которые делают ее необычно влиятельной на мировые цены: заморозки или засуха в основных штатах выращивания Бразилии могут сдвинуть мировые цены на кофе за считаные часы. Вьетнам, доминирующий производитель робусты, построил свою позицию всего за несколько десятилетий благодаря интенсивному высокоурожайному выращиванию робусты, коренным образом изменив мировой баланс предложения арабики и робусты с 1990-х годов. Вместе результаты урожая этих двух стран значат для мировых цен на кофе больше, чем любой другой отдельный фактор, кроме самого роста спроса.
Почему это важно для прочтения движения цен на кофе
Заголовок о цене кофе информативен лишь наполовину, если не знать, о каком виде идет речь и в какой фазе двухлетнего цикла находятся соответствующие регионы выращивания. Резкий рост арабики из-за слабого «неурожайного года» в Бразилии мало что говорит о предложении робусты из Вьетнама, и наоборот, - поэтому серьезный анализ цен на кофе почти всегда разделяет эти два рынка, а не рассматривает «цену кофе» как одно число.