Соотношение запасов и потребления: объяснение

Опубликовано 21 июля 2026 г. · Обновлено 29 июля 2026 г. · 3 мин чтения

Одна цифра снова и снова появляется в докладах USDA и на странице рыночных отчетов этого сайта: соотношение запасов и потребления. Это один из лучших отдельных показателей того, насколько сильно плохой урожай сдвинет цены, - и он проще, чем кажется.

Что он на самом деле измеряет

Соотношение запасов и потребления сравнивает две вещи за определенный маркетинговый год: сколько товара остается на складах в конце года (конечные запасы) и сколько всего используется за этот год (внутреннее потребление плюс экспорт, вместе - общее использование). Разделите первое на второе и умножьте на 100 - и получите процент: остаточный мировой буфер, выраженный как доля годового спроса. Соотношение 25% означает, что после завершения маркетингового года на складах лежит примерно трехмесячное потребление.

Почему тонкий буфер означает большие ценовые колебания

Высокое соотношение означает, что на складах и в силосах лежит большой резерв: если урожай разочарует, покупатели могут использовать имеющиеся запасы вместо того, чтобы резко повышать цену, распределяя дефицитное предложение. Низкое соотношение означает, что запаса почти нет: такой же по размеру дефицит приходится поглощать почти полностью через более высокие цены, потому что резерва, на который можно опереться, нет. Это главная причина, почему одинаковый заголовок о потерях урожая в процентах может едва сдвинуть цену одного товара и резко поднять цену другого, - все зависит от того, какой буфер существовал до плохой новости, а не только от размера потерь.

Реальный пример

По данным PSD Online самого USDA (актуальные цифры - на странице рыночных отчетов), мировое соотношение запасов и потребления пшеницы в маркетинговом году 2025/26 составляло 26,8%, а на 2026/27 прогнозируется незначительное снижение до 26,7% (оценка сентября 2026 года). Это небольшое движение - меньше процентного пункта, - но это разница между «примерно таким же буфером, как в прошлом году» и «совсем немного туже», и трейдеры следят за этим направлением так же внимательно, как за абсолютным уровнем.

Что меняет само соотношение

Шоки производства - очевидный фактор: засухи, наводнения, ранние заморозки. Но рост спроса так же важен с другой стороны соотношения: рост населения, обязательное смешивание биотоплива, направляющее больше кукурузы или растительного масла в топливо вместо еды, и рост потребления мяса (который направляет больше зерна на корм) - все это увеличивает общее использование даже тогда, когда производство не меняется, и снижает соотношение так же верно, как плохой урожай. Политика добавляет еще один нюанс: запрет экспорта удерживает предложение в стране-экспортере и не меняет мирового объема производства, но если он еще и сокращает использование, соотношение тоже меняется. А некоторые страны, в частности Китай, держат крупные стратегические зерновые резервы из соображений продовольственной безопасности, которые недоступны международному рынку, хотя и учитываются в мировом итоге, - стоит помнить об этом, когда «мировое» соотношение выглядит комфортнее, чем рынок, который оно на самом деле описывает.

Где увидеть его на этом сайте

Страница рыночных отчетов показывает текущее соотношение запасов и потребления и его изменение по сравнению с предыдущим маркетинговым годом для каждого товара, который база данных PSD Online USDA отслеживает с надежной мировой цифрой, - не только пшеницы, кукурузы и сои, но и многих тропических культур, масел и второстепенных зерновых, представленных на этом сайте.

Следующая статья: Что такое маркетинговый год? (объяснение «2024/25»)